Прибуток BYD (BYDDY) у третьому кварталі зріс на 28% завдяки експорту, проте запаси збільшились на 60%

Оприлюднені результати діяльності BYD за третій квартал 2026 року: чистий прибуток зріс на 28% у порівнянні з попереднім роком і склав 10,02 мільярда юанів, оскільки китайський автовиробник вивіз з країни понад півмільйона автомобілів лише за три місяці.

Проте решта даних у звіті є менш оптимістичною. Запаси BYD зростли на 60% з січня, грошові кошти скоротилися майже вдвічі, а прибуток за перші дев’ять місяців року все ще залишається нижчим.

BYD продовжує працювати на високому рівні, але структура його бізнесу змінюється.

Ключові показники прибутку BYD за третій квартал 2026 року

У четвер BYD подала звіт про свою діяльність у третьому кварталі до Гонконзької фондової біржі. Ось основні показники за липень–вересень:

Дохід: 221,49 мільярда юанів, зростання на 13,6% у порівнянні з попереднім роком

Чистий прибуток, що належить акціонерам: 10,02 мільярда юанів, зростання на 28,1%

Чистий прибуток без одноразових статей: 8,63 мільярда юанів, зростання на 25,3%

Прибуток на акцію: 1,10 юаня, зростання на 29,4%

Це найкращий квартальний прибуток BYD з кінця 2024 року, а також перший випадок зростання доходів у порівнянні з попереднім роком після чотирьох кварталів поспіль зниження.

Це також значне відновлення після початку року. Прибуток BYD у 1-му кварталі 2026 року скоротився на 55% до 4,08 мільярда юанів, перш ніж у 2-му кварталі відновитися до рівня 8,24 мільярда юанів.

Проте цей показник залишився нижчим від очікувань. Брокерські фірми, опитані Reuters, очікували значення в межах від 11,4 мільярда до 12,95 мільярда юанів.

Якщо подивитися на весь минулий рік, то BYD знаходиться у стані стагнації. Дохід за перші дев’ять місяців склав 566,30 мільярда юанів, що на 0,01% більше, тоді як чистий прибуток знизився на 4,2% до 22,34 мільярда юанів. Це ще до 2025 року, коли річний прибуток BYD вже скоротився з 40,25 мільярда юанів у 2024 році до 32,62 мільярда юанів.

Зараз BYD підтримують експорти

У квартальному звіті не вказано обсяги виробництва автомобілів, але у щомісячних звітах про продажі BYD це є. У 3-му кварталі компанія продала 1 323 065 автомобілів, що на 18,7% більше, ніж 1 114 192 одиниць у минулому році.

Увесь цей зростання, а навіть більше, походить з-за меж Китаю. У цьому кварталі BYD експортувала 550 704 автомобілі, що на 137% більше, ніж 232 806 одиниць у третьому кварталі 2025 року. Усе інше, переважно на китайському ринку, скоротилося приблизно на 12% до близько 772 000 одиниць.

Експорт тепер становить 42% від продажів BYD. У першій половині року зарубіжні ринки принесли 181,3 мільярда юанів, що становить 53% від доходу компанії.

Вдома ситуація інша. Цінова війна в Китаї не припиняється, і тепер BYD бореться з нею за допомогою автомобілів на кшталт нової моделі Seagull з можливістю швидкої зарядки протягом 5 хвилин, ціна якої починається від 10 000 доларів. Це чудово для покупців, але не надто корисно для маржі.

Глобалізація — це не дешево

BYD не вказує розмір валової маржі у своїх квартальних звітах, але її можна розрахувати з звіту про прибутки та збитки. Для третього кварталу цей показник становить близько 18,0%, що трохи краще за 17,6% роком раніше, але нижче за приблизно 18,9% у другому кварталі.

Більш значні впливи спостерігаються у наступних розділах звіту про прибутки та збитки.

Витрати на фінансування за перші дев’ять місяців склали 7,37 мільярда юанів, порівняно з 2,94 мільярда юанів прибутку за аналогічний період минулого року. BYD пояснює це втратами від обміну валют. Це зміна на понад 10 мільярдів юанів, коли компанія отримала прибуток у розмірі 22,34 мільярда юанів — це ціна ведення половини бізнесу у іноземних валютах.

Витрати на обнулення вартості активів також зростають. BYD зафіксувала збитки від обнулення активів у розмірі 2,71 мільярда юанів, що на 68% більше, і компанія пояснює це переважно зниженням вартості запасів через „збільшення їх обсягу“. Втрати від кредитів зросли у три рази до 944 мільйонів юанів; ці суми були відраховані „відповідно до зростання дебіторської заборгованості“.

Ще є питання досліджень та розробок. Витрати BYD на дослідження та розробки за дев’ять місяців знизились на 17% до 36,28 мільярда юанів. Частина цих знижень пов’язана з бухгалтерським обліком, оскільки цього року BYD більше капіталізувала витрати на розробки у своєму балансі, але це все одно значне зниження для компанії, яка будувала свою репутацію на вертикальній інтеграції та власних технологіях.

Саме у балансі ситуація стає проблематичною

Ось як змінилися деякі ключові показники з 31 грудня 2025 року до 30 вересня 2026 року:

Запаси: 221,58 мільярда юанів, що на 60% більше, ніж 138,42 мільярда юанів.

Дебіторська заборгованість: 56,47 мільярда єн, що на 53% більше за попередніх 37,00 мільярда єн

Кредиторська заборгованість: 78,86 мільярда єн, що на 251% більше за попередніх 22,46 мільярда єн

Готівка та цінні папери: 71,72 мільярда єн, що на 45% менше за попередніх 129,96 мільярда єн

BYD пояснює зростання запасів та дебіторської заборгованості „переважно“ розвитком свого автомобільного бізнесу за кордоном. Це має сенс – автомобілі на кораблях, у портах та у іноземних дилерів залишаються в бухгалтерських записах набагато довше, ніж автомобіль, проданий дилеру в Китаї.

Також привертає увагу кількість потрібних до оплати рахунків. Це короткострокові векселі, які BYD видає постачальникам замість готівки, і їхня кількість цього року зросла більш ніж утричі, що BYD пояснює „зростанням обсягу оплати рахунків“.

У сфері фінансування BYD приблизно скоротила свої короткострокові банківські позики вдвічі до 18,67 мільярда юанів, але утричі збільшила кількість випущених облігацій до 14,99 мільярда юанів та випустила надкороткострокові комерційні облігації.

Якщо бути чесним, існують також позитивні ознаки. Операційний грошовий потік за перші дев’ять місяців становив 54,47 мільярда юанів, що на 33% більше. Попередні платежі клієнтів (зобов’язання за контрактами) зросли на 81% до 92,95 мільярда юанів, що свідчить про сильний попит на продукцію. Крім того, витрати на нові заводи та обладнання знизилися на 24% до 87,38 мільярда юанів через уповільнення масштабних інвестицій BYD.

Думка Electrek

На перший погляд, це хороший квартал для BYD. Прибуток зріс на 28%, дохід знову зростає, а стратегія експорту явно працює. Те, що BYD експортує більше автомобілів за один квартал, ніж Tesla продає у всьому світі, здавалося б безглуздим лише три роки тому.

Але ми вважаємо, що ситуація не настільки ідеальна, як свідчать офіційні цифри.

За дев’ять місяців BYD накопичила запаси на суму понад 83 мільярди юанів, водночас її продажі за цей період знизилися на 3,9%. Кредиторська заборгованість зросла, борги постачальників також збільшилися, а готівка значно скоротилася. Саме так виглядає ситуація, коли ви накопичуєте велику кількість автомобілів для експорту та чекаєте на оплату. Це працює, доки ці автомобілі продаються за прийнятними цінами. Якщо ні, тоді витрати на списання активів, які ми вже бачимо, стануть значно більшими.

А внутрішня діяльність також не стає простішою. BYD продає менше автомобілів у Китаї, ніж рік тому, хоча зараз налічує понад 1 мільйон працівників. скорочення витрат на дослідження та розробки є ознакою того, що компанія шукає способи економії.

Усе це є ознаками змін у бізнесі BYD. Знадобиться деякий час, щоб ситуація стабілізувалась, але я вважаю, що наразі компанія знаходиться у чудовому становищі: перехід на акумулятори Blade Battery 2.0 практично завершено, а нові потужності будуються у Угорщині, Таїланді та Бразилії.