A Xiaomi teve prejuízo de 2,6 bilhões de yuans em VE e IA no Q2 de 2026. As vendas estão crescendo, mas a margem está diminuindo.

A Xiaomi divulgou os resultados do segundo trimestre de 2026, e o segmento de novas iniciativas, que inclui principalmente veículos elétricos e inteligência artificial, mais uma vez teve desempenho negativo. A perda operacional foi de 2,6 bilhões de yuans, o que equivale a cerca de 383 milhões de dólares, com receitas totais de 24,9 bilhões de yuans.

Para o leitor interessado em veículos elétricos, há duas coisas importantes a destacar. Primeiro, a Xiaomi continua vendendo carros em grandes volumes. Segundo, esse volume atualmente não garante uma rentabilidade confortável.

A margem diminuiu, embora as entregas continuem crescendo

No segundo trimestre, a Xiaomi entregou 104.199 carros, um aumento de 28,2% em relação ao ano anterior. Esse é um resultado sólido, especialmente considerando que as vendas de carros particulares na China caíram 22% no mesmo período.

O problema está em outro lugar. A margem bruta do segmento de VE, IA e outras iniciativas novas caiu para 19,2%, contra 26,4% no ano anterior e 20,1% no primeiro trimestre de 2026. A Xiaomi atribui isso a três fatores: participação menor do mais caro SU7 Ultra, preços mais altos dos componentes essenciais e custos operacionais maiores relacionados à IA.

O preço médio de venda dos carros foi de 229.312 yuanes, o que representa uma queda de 9,6% em relação ao ano anterior e de 2,5% em comparação com o mesmo período do ano anterior. Isso mostra claramente o que aconteceu com a combinação de modelos. As versões mais baratas impulsionam o volume de vendas, mas não ajudam nas margens.

A receita somente com VE atingiu 23,9 bilhões de yuanes, um aumento de 15,9% em relação ao ano anterior. Os demais negócios relacionados contribuíram com 1 bilhão de yuanes, representando um crescimento de 56,5%, incluindo as receitas com IA geradas pela família de modelos linguísticos Xiaomi MiMo.

Os custos estão crescendo mais rápido, e o plano anual começa a parecer ambicioso

As despesas operacionais do segmento subiram para 7,4 bilhões de yuans, contra 5,9 bilhões de yuans no ano anterior, um aumento de 25,7%. No grupo como um todo, os investimentos em pesquisa e desenvolvimento cresceram 18,9%, atingindo 9,2 bilhões de yuans, principalmente devido a investimentos em novas iniciativas e infraestrutura de IA.

Além disso, há ainda os gastos com capital. No trimestre, a Xiaomi gastou cerca de 3,6 bilhões de yuans, dos quais 2,4 bilhões foram destinados ao segmento de veículos elétricos e IA. Em resumo, a empresa continua investindo pesadamente para expandir seus negócios, e isso é visível.

Há outro problema. Em julho, a Xiaomi entregou 31.267 carros, o que representa apenas um aumento de 2,68% em relação ao ano anterior e 9,99% a menos do que no mês anterior. De janeiro a julho, foram entregues 216.322 veículos, o que significa um crescimento de 14,83% em comparação com o ano anterior.

Para atingir a meta de 550.000 carros em 2026, a Xiaomi precisa entregar, em média, cerca de 66.700 veículos por mês nos últimos cinco meses do ano. Isso é quase o dobro do número registrado em julho. Não é nada bom.

A empresa está tentando expandir sua oferta. Em julho, ela apresentou a arquitetura Kunlun e a primeira série de SUVs com sistema range extender, o Sky Nomad. Os preços de pré-venda do N90 Max e do N70 Max são respectivamente 299.900 e 259.900 yuanes, com lançamento oficial previsto para setembro. A autonomia total declarada de 1.705 km segundo o padrão CLTC parece impressionante no papel, mas trata-se de um modelo EREV com o ciclo de medição chinês, portanto tem uma relação moderada com as condições de uso diário na Europa.

A Xiaomi já vendeu mais de 500 mil unidades da série SU7 desde o seu lançamento, mas os meses próximos mostrarão algo mais importante do que números redondos. Será que a empresa consegue manter o crescimento sem reduzir ainda mais suas margens? Na sua opinião, a Xiaomi conseguirá vender 550 mil carros em 2026, ou esse objetivo já é muito alto?

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