A Tesla e a SpaceX estão avaliando a possibilidade de uma fusão. Musk não pode participar das negociações.

Tesla e SpaceX criaram, em 20 de outubro de 2026, comitês especiais formados por membros independentes dos conselhos de administração, com o objetivo de avaliar a possibilidade de fusão entre as empresas. Elon Musk confirmou o início das análises formais durante a apresentação dos resultados do terceiro trimestre da SpaceX. Ainda não existem condições para a transação, avaliação financeira ou decisão de que a fusão realmente acontecerá.

Musk admitiu que apoia a ideia, mas, como líder de ambas as empresas, não pode participar dos trabalhos dos comitês. Ele descreveu essa situação como um “dança de kabuki” estranha, na qual dois grupos realizam negociações sem a sua participação.

Tesla e SpaceX já estão trabalhando em tecnologias conjuntas

Os rumores sobre uma fusão não surgiram sem motivo. Em setembro, durante o All-In Summit, Musk sugeriu que uma colaboração mais estreita entre suas empresas poderia acabar exigindo uma decisão concreta. O assunto voltou à tona após a apresentação do Tesla Roadster com sistema de motores a gás a frio, que deve utilizar soluções desenvolvidas pela SpaceX.

Há mais projetos em conjunto. Musk mencionou o desenvolvimento de software relacionado à inteligência artificial, o design de chips, a robótica, as comunicações e a construção da fábrica Terafab em Austin. A Tesla também possui uma pequena participação na SpaceX, adquirida como parte de um investimento anterior na xAI.

Parece ser uma justificativa tecnológica para a fusão, mas ainda não diz nada sobre sua rentabilidade para os acionistas. A SpaceX informou receitas de 14,58 bilhões de dólares no terceiro trimestre, um aumento de 161% em relação ao ano anterior. O segmento chamado pela empresa de Super Intelligence deve gerar 7,56 bilhões de dólares e se tornar a maior parte de suas receitas. Esses são os dados da empresa, e uma eventual avaliação da SpaceX terá impacto direto no número de ações da Tesla oferecidas aos seus proprietários.

O mais difícil será a votação dos acionistas

A simples criação de comitês não significa aprovação da fusão. Musk ressaltou que considerar a fusão como algo certo seria um exagero. Primeiro, os diretores independentes precisam concordar se a transação faz sentido e, em seguida, definir suas condições e o paridade de troca de ações.

No lado da Tesla, a barreira para a aprovação é alta. Seria necessário o consentimento de 50 por cento de todas as ações em circulação, e não apenas da maioria dos votantes. Em 2025, a proposta de alteração na estrutura do conselho de administração obteve apoio correspondente a 39,4 por cento de todas as ações e foi rejeitada, apesar da vantagem numérica dos votos a favor da mudança.

As informações indicam que a participação de Musk na Tesla está em torno de 20-22 por cento. Essa discrepância não muda a imagem geral. Sem amplo apoio de investidores institucionais e individuais, Musk não conseguirá realizar a fusão sozinho.

A fusão significaria a emissão de novas ações ou a troca das ações existentes, o que resultaria em uma redução na participação percentual dos atuais acionistas da Tesla. Isso não necessariamente implica perda de valor. Tudo depende da avaliação da SpaceX e do paridade de troca. Sem esses números, a ideia de “diluição de todos os acionistas” continua sendo uma simplificação excessiva.

Uma questão separada é o pacote de remuneração de Musk. Uma das descrições indica que, em caso de fusão, parte das ações poderia ser concedida sem a realização dos objetivos anunciados relacionados a robôs e táxis autônomos. No entanto, os materiais disponibilizados não contêm o texto completo do programa, portanto não é possível confirmar de forma independente como exatamente essa cláusula funcionaria.

Não haverá votação em 3 de dezembro

A Tesla já apresentou os documentos à assembleia geral marcada para 3 de dezembro de 2026. A pauta inclui a eleição de Musk, Robyn Denholm e JB Straubel para o conselho, votação sobre os salários e aprovação do auditor. Não há nenhuma fusão na lista.

Caso os comitês acordem as condições, é provável que a Tesla precise convocar uma assembleia separada. Até lá, temos apenas uma análise formal das possibilidades de fusão, e não uma transação concretizada. Os três números mais importantes que ainda faltam são: a avaliação da SpaceX, o paridade de troca de ações e o tamanho das novas ações a serem concedidas a Musk.

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