Resultados do terceiro trimestre de 2026 da Rivian (RIVN): receita cresce 38%, o R2 é agora seu modelo mais vendido
A Rivian (RIVN) acaba de divulgar seus resultados do terceiro trimestre de 2026, com uma receita 38% maior em comparação ao ano anterior, atingindo 2,155 bilhões de dólares. O R2, em seu primeiro trimestre completo de entregas, já é o veículo mais vendido da empresa, superando tanto o R1 quanto a van da Amazon.
Os resultados superaram as expectativas de Wall Street, e a Rivian está elevando suas projeções para 2026 em todos os indicadores. No entanto, o negócio automotivo ainda está gerando prejuízos, e o aumento nas entregas do R2 piorou a margem de lucro do setor automotivo neste trimestre.
Dados do terceiro trimestre de 2026 da Rivian
Já falamos sobre o volume. No início deste mês, a Rivian informou que produziu 19.751 veículos e entregou 19.248 no trimestre, ambos recordes. As entregas aumentaram 46% em relação ao ano anterior e 58% em comparação com o segundo trimestre.
Aqui está o restante do trimestre:
Receita: 2,155 bilhões de dólares (+38% em relação ao ano anterior)
Receita do setor automotivo: 1,550 bilhão de dólares (+36%)
Receita com software e serviços: 605 milhões de dólares (+45%)
Lucro bruto: 176 milhões de dólares (margem de 8%)
EBITDA ajustado: -435 milhões de dólares (contra -602 milhões de dólares no ano anterior)
Pérdida líquida: -913 milhões de dólares
EPS ajustado: -0,48
Fluxo de caixa livre: -1,124 bilhão de dólares
Dinheiro e investimentos de curto prazo: 5,502 bilhões de dólares
De acordo com o consenso da Bloomberg, os analistas esperavam uma receita de cerca de 2,02 bilhões de dólares, uma perda ajustada de 0,61 por ação e uma perda no EBITDA ajustado de aproximadamente 576 milhões de dólares. A Rivian superou todos esses valores.
O R2 está sendo vendido, mas os carros ainda geram prejuízo
Os sinais de demanda para o R2 são positivos. A Rivian afirma que a conversão de reservas para a versão de lançamento ficou acima das expectativas; a empresa adicionou uma segunda jornada de produção do R2 em Normal, Illinois, e o número de test drives ultrapassou 103.000 no trimestre, em comparação com 57.000 no Q2.
O problema está na margem bruta do setor automotivo. O segmento automotivo da Rivian registrou uma perda bruta de 80 milhões de dólares no Q3, com margem de -5%. Isso é melhor do que a perda de 130 milhões de dólares do ano anterior, mas pior do que a perda de 36 milhões de dólares (-3%) observada no Q2.
A Rivian atribui cerca de 120 milhões de dólares em custos adicionais à introdução do R2, em comparação com a produção em “níveis mais normais”. Além disso, o trimestre contou com benefícios que não se repetirão devido à demanda: 81 milhões de dólares em receitas por créditos regulatórios e um reembolso tarifário do IEEPA a ser recebido.
A exclusão dos créditos fez com que o segmento automotivo perdesse cerca de 161 milhões de dólares em nível bruto, ou aproximadamente 8.400 dólares por veículo entregue. Não é nada bom.
Mas há um progresso real por trás disso. A Rivian afirma que o custo dos bens vendidos por unidade no setor automotivo caiu em mais de 12.000 dólares entre um trimestre e outro, graças à maior participação do R2 e a uma melhor gestão dos custos fixos. Nossos cálculos com base nos dados divulgados indicam um valor de cerca de 84.700 dólares por veículo no terceiro trimestre, em comparação com 96.700 dólares no segundo trimestre. A receita por veículo também está diminuindo, o que é o objetivo de um carro mais barato: cerca de 76.300 dólares, sem contar os créditos, contra 85.000 dólares no segundo trimestre.
A Volkswagen é responsável pelo lucro bruto
O único motivo pelo qual a Rivian registrou um lucro bruto consolidado foi seu segmento de software e serviços, que gerou 605 milhões de dólares em receita e 256 milhões de dólares em lucro bruto, com margem de 42%.
Dessa receita do segmento, 354 milhões de dólares (59%) vieram da joint venture com o Volkswagen Group, que paga à Rivian pelo trabalho de arquitetura elétrica e desenvolvimento de software. A Rivian afirma esperar reconhecer essa receita até meados de 2028. O Autonomy+, o pacote pago de assistência ao motorista lançado em abril, também está incluído, e a empresa diz que as taxas de assinatura estão “superando nossas expectativas.”
Projeções aumentam, despesas de capital diminuem
A Rivian atualizou suas projeções para 2026:
Entregas: de 65.000 para 70.000 unidades (antes era de 65.000 a 70.000)
EBITDA ajustado: de -1,85 bilhão para -1,75 bilhão de dólares (melhora de 100 milhões de dólares no ponto médio)
Despesas de capital: de 1,40 bilhão para 1,50 bilhão de dólares (redução de 300 milhões de dólares no ponto médio)
Com 41.807 entregas até setembro, a Rivian precisa de entre 25.193 e 28.193 unidades no quarto trimestre para atingir a nova faixa estabelecida. Isso representaria mais um recorde, com grande vantagem sobre os anteriores. A empresa divulga essas projeções um mês antes do início do trimestre, o que demonstra forte confiança de que alcançará pelo menos a faixa inferior desse objetivo.
A redução nos gastos de capital refere-se ao “momento em que os recursos são investidos”, e não a economias. A Fase 1 da fábrica na Geórgia, que deve aumentar a capacidade anual em 300.000 unidades para os modelos R2 e R3, ainda está em construção.
Em termos de caixa, a Rivian encerrou o trimestre com 5,502 bilhões de dólares, totalizando 7,095 bilhões de dólares em liquidez quando se inclui a linha de crédito e o empréstimo de 1 bilhão de dólares financiado pela Volkswagen em outubro. Esse valor já leva em conta a venda de ações no valor de 1,5 bilhão de dólares em julho. O fluxo de caixa livre foi negativo, no valor de 1,124 bilhão de dólares, apenas no terceiro trimestre.
Sobre a autonomia, a Rivian ainda planeja um lançamento limitado do modo de direção “Point to Point” por meio de um programa de acesso antecipado apenas para convidados ainda este ano, com lançamento geral para assinantes do Autonomy+ em 2027. A empresa também afirma que uma meta da Uber, esperada até o final do ano, poderá gerar outro investimento de 250 milhões de dólares em ações. Mais detalhes serão divulgados durante o seu Autonomy and AI Day, no dia 9 de dezembro.
Ponto de vista da Electrek
Este é um bom trimestre para a Rivian, e o R2 está claramente funcionando bem. Tornar-se o modelo Rivian mais vendido em apenas um trimestre, mesmo com o processo de lançamento ainda em fase inicial, é um começo excelente. Vimos o R2 sair da linha de produção em abril, e a demanda por ele tem se mantido constante desde então.
Mas tenha cuidado com os fatores que influenciam o título da notícia. Muitos deles vieram de fora do setor automotivo: cheques da Volkswagen, créditos regulatórios e um reembolso de tarifa única. O produto que a Rivian realmente fabrica e vende perdeu mais dinheiro em nível bruto do que no trimestre anterior.
O número que mais nos interessa é a queda de 12.000 dólares no custo por veículo. Se isso continuar à medida que a segunda linha de produção for ativada e os custos iniciais de 120 milhões de dólares diminuírem, o segmento automotivo poderá alcançar o ponto de equilíbrio por conta própria. Se isso não acontecer, a Rivian será apenas uma empresa de desenvolvimento de software para a VW, com uma fábrica de carros que gera prejuízos.
Aposto no primeiro cenário. Com a adição de uma nova linha de produção logo antes do início do trimestre, a produção provavelmente aumentará significativamente no 4º trimestre, e a Rivian já tem uma visão clara da demanda um mês após o início do período.
Se há algo que me impressiona, é a demanda que a Rivian está enfrentando pela edição de lançamento mais cara do R2. Isso é um bom sinal para a versão mais barata, desde que consiga reduzir seu custo nos próximos meses.