A NIO vende 30% de sua unidade de troca de baterias para a Geely por mais de 2 bilhões de dólares

A Geely está investindo na rede de troca de baterias da NIO. No domingo, a NIO anunciou acordos definitivos que transferem 30% da NIO Power, a unidade responsável por suas estações de troca e carregadores, para uma subsidiária da Geely Holding, por um valor avaliado em cerca de 16 bilhões de RMB (2,4 bilhões de dólares).

A maior parte do valor pago pela Geely não é em dinheiro. A empresa contribui com seu próprio negócio de troca de baterias comercial, além de 640 milhões de RMB (94 milhões de dólares), enquanto a NIO recebe 10% da divisão de carregamento da Geely em um acordo paralelo.

Os termos

Segundo o anúncio da NIO, eis como está dividida a participação na NIO Power:

A subsidiária da Geely contribui com 100% da Yiyi Internet Technology (Chongqing), uma operadora comercial de troca de baterias, além de 640 milhões de RMB em dinheiro.

Após a conclusão da transação, a NIO China deterá 63,6% da NIO Power, a Geely 30%, e o fundo de investimento Wuhan Guangchuang 6,4%.

A participação da Geely pode ser ajustada após a conclusão, com base em metas operacionais, podendo cair até um mínimo de 20% caso os resultados sejam insatisfatórios.

A Geely também tem a opção de investir mais 640 milhões de RMB dentro de dois anos, ou antes, se a NIO Power conseguir novos financiamentos. Isso elevaria sua participação para 34%, reduzindo a participação da NIO para 60%.

De acordo com a avaliação da transação, uma participação de 30% vale cerca de 4,8 bilhões de RMB. Descontando o dinheiro em espécie, a NIO está, na prática, avaliando a Yiyi em pouco mais de 4,1 bilhões de RMB (610 milhões de dólares). É para isso que serve a cláusula de metas: se os resultados da Yiyi não corresponderem às expectativas, a Geely acaba tendo uma participação menor na NIO Power.

A segunda etapa é realizada no sentido oposto. A NIO China está adquirindo ações recém-emissas da Zhejiang Haohan Energy Technology, o negócio de carregamento da Geely, para obter uma participação de 10%. A Haohan então usará esse dinheiro para comprar alguns dos ativos de carregamento da NIO. A NIO não divulgou o valor, mas, na prática, está trocando parte de sua rede de carregamento por participação acionária na da Geely.

Ambas as transações ainda precisam de aprovação regulatória.

A NIO finalmente encontra um parceiro de troca disposto a investir dinheiro real

Há anos a NIO vem apresentando sua rede de troca para outras montadoras. Em 2021, a empresa anunciou planos de abrir suas estações de troca de baterias para outras montadoras, e na época perguntamos se alguém aceitaria a proposta. A Geely assinou uma parceria estratégica de troca com a NIO em novembro de 2023, comprometendo-se a estabelecer padrões comuns para veículos particulares e comerciais. Mas aquilo foi apenas um acordo verbal. Este, por sua vez, envolve ativos e dinheiro real.

A rede é grande. A NIO contava com 3.790 estações de troca quando alcançou 100 milhões de trocas em fevereiro, e pretende adicionar mais 1.000 este ano. A empresa também estabeleceu um recorde de 175.976 trocas em um único dia no início deste ano. As trocas são também o que tornam possível a estrutura de preços do serviço “Battery-as-a-Service” da NIO, que permitiu que o SUV de luxo ES9 fosse lançado por 54 mil dólares.

Mas sua construção é cara, e a NIO passou muito tempo procurando alguém para ajudá-la nesse esforço. O primeiro investimento externo para a NIO Power veio em maio de 2024: 1,5 bilhão de yuans, liderado pelo mesmo fundo Wuhan Guangchuang, que deterá 6,4% das ações após esse acordo. Em março de 2025, a NIO informou que a CATL estava “avaliando um investimento de até 2,5 bilhões de yuans” na NIO Power. A CATL não consta na lista de proprietários divulgada pela NIO hoje.

A avaliação também não mudou muito. A taxa de 6,4% do fundo de Wuhan corresponde a aproximadamente 9,1% antes da entrada da Geely. Se nada mais mudar na estrutura acionária, isso significa que a NIO Power valeria cerca de 16 bilhões de RMB em 2024, quando a rede tinha bem menos estações do que tem hoje.

No entanto, a NIO não está vendendo em situação de desespero. De acordo com seus últimos resultados financeiros, ela entregou 107.658 veículos no segundo trimestre de 2026, obteve margem de lucro por veículo de 18,5% e conseguiu um pequeno lucro segundo os critérios não GAAP. Mesmo assim, teve prejuízo de 528 milhões de RMB segundo os critérios GAAP, e possuía 56,7 bilhões de RMB em caixa no final de junho.

O que há de vantajoso para a Geely

A Geely Holding é a controladora da Geely Auto, Zeekr, Lynk & Co, Volvo Cars e Polestar. A Yiyi, empresa que será integrada à NIO Power, foca em serviços de troca comercial para frotas, e não para carros particulares.

De acordo com a NIO, as duas empresas têm “planos preliminares” para introduzir o sistema de troca de baterias em modelos voltados ao consumidor desenvolvidos por entidades relacionadas à Geely, bem como em seus negócios de mobilidade comercial. Esses planos ainda precisam ser finalizados.

Esse é o ponto importante. O mercado de troca de baterias na China está se dividindo em grupos: a rede da NIO, a rede Choco-Swap da CATL e a BYD, que aposta em carregamento ultrarrápido. Se uma marca da Geely começar a produzir baterias compatíveis com a NIO em grande escala, a rede da NIO se tornará a padrão para uma grande parte desse mercado.