As entregas da NIO (NIO) no terceiro trimestre aumentaram 25%, mas o crescimento em setembro desacelerou para 7,7%

A NIO entregou 109.178 veículos elétricos no terceiro trimestre de 2026, um aumento de 25,4% em relação ao ano anterior, ficando exatamente dentro da faixa de 108.000 a 111.000 unidades que havia previsto em setembro.

Mas o trimestre terminou de forma fraca. As entregas em setembro cresceram apenas 7,7% em comparação com o ano anterior, totalizando 37.408 unidades, o ritmo mais lento de 2026, enquanto a marca ONVO teve uma queda de 43%.

Um trimestre que piora mês após mês

A fabricante chinesa de veículos elétricos divulgou hoje seus números de setembro e do terceiro trimestre. À primeira vista, parece bom: a NIO atingiu suas próprias metas, as entregas acumuladas até o momento subiram 49,2%, totalizando 300.301 unidades, e a empresa já entregou 1.297.893 veículos desde sua fundação.

A tendência mensal é o problema. O crescimento foi de 71% em julho, 14,5% em agosto e 7,7% em setembro. Em parte, isso se deve a uma comparação mais difícil, já que o volume de vendas da NIO começou a aumentar na segunda metade de 2025, mas também reflete o que está acontecendo na prática com a ONVO.

Já apontamos para essa desaceleração em maio, quando as entregas da NIO em abril subiram apenas 22,8%, após um crescimento de 98% no primeiro trimestre. Os novos modelos principais ajudaram no segundo trimestre. Eles não tiveram o mesmo efeito no terceiro.

A marca NIO está sustentando toda a empresa

Se analisarmos o trimestre por marca, encontramos três histórias muito diferentes:

Marca

3º trimestre de 2025

3º trimestre de 2026

Crescimento ano a ano

Setembro de 2025

Setembro de 2026

Crescimento ano a ano

NIO

36.928

62.500

+69,2%

13.728

21.318

+55,3%

ONVO

37.656

27.728

−26,4%

15.246

8.763

−42,5%

FIREFLY

12.487

18.950

+51,8%

5.775

7.327

+26,9%

Total

87.071

109.178

+25,4%

34.749

37.408

+7,7%

A marca premium NIO entregou 62.500 veículos no trimestre, um aumento de 69%. Isso se deve quase inteiramente ao All-New ES8, que, segundo a NIO, já ultrapassou as 150.000 unidades entregues em seu primeiro aniversário. O SUV de topo de linha ES9 teve 30.000 unidades entregues desde seu lançamento em maio.

A FIREFLY, a marca premium de menor porte, registrou 7.327 entregas em setembro, seu melhor mês do ano.

ONVO é o oposto. Há um ano, era o motor de vendas da NIO e superou as vendas da própria marca em agosto e setembro de 2025. No terceiro trimestre, entregou 27.728 veículos, uma queda de 26%. Suas entregas mensais atingiram o pico de 12.029 em maio, quando foi lançado o novo SUV L80, e vêm caindo a cada mês, chegando a 8.763 em setembro.

Na teleconferência sobre os resultados do segundo trimestre, a direção atribuiu os problemas da ONVO à falta de reconhecimento da marca, afirmando que ela está mais ou menos no mesmo nível em que a própria marca NIO se encontrava “há 5 a 6 anos”. A solução apontada é um “novo produto estratégico importante” para a ONVO em 2027. Isso significa um longo período de espera.

O objetivo da própria NIO para o quarto trimestre não a leva ao alvo de 2026

No início deste ano, o CEO William Li estabeleceu como meta para 2026 entre 456.000 e 489.000 veículos entregues, o que representa um crescimento de 40% a 50% em relação aos 326.028 veículos entregues pela NIO em 2025. Após 300.301 entregas até setembro, a NIO precisa de entre 155.699 e 188.699 veículos no quarto trimestre para atingir esse intervalo.

Isso significa entre 52.000 e 63.000 veículos por mês. O melhor resultado mensal da NIO até agora foi de 48.135 veículos, registrado em dezembro do ano passado.

E a NIO não está prometendo isso. Na chamada sobre o Q2, a empresa afirmou que sua meta para o Q4 é “um volume médio de mais de 40.000 unidades por mês”, e mesmo isso pressupõe que o mercado automotivo da China se recupere. Veja como são os cenários:

Cenário Q4 de 2026

Entregas no Q4

Média mensal

Total de 2026

Crescimento em relação a 2025

Meta do Q4 da NIO (40.000/unidade/mês)

120.000

40.000

420.301

+28,9%

Igual ao Q4 de 2025

124.807

41.602

425.108

+30,4%

Fim inferior da meta de 2026

155.699

51.900

456.000

+39,9%

Fim superior da meta de 2026

188.699

62.900

489.000

+50,0%

Dessa forma, a meta do próprio Q4 da NIO deixa-a aproximadamente 36.000 veículos abaixo do fim inferior de sua meta anual. Isso também significaria um quarto trimestre ligeiramente inferior aos 124.807 veículos entregues no Q4 de 2025.

Contexto competitivo

A NIO não é a única startup chinesa que está perdendo força, já que a XPeng cresceu apenas 3,7% em agosto. Mas também não está na liderança. Em agosto, último mês com dados completos, as 35.836 unidades entregues pela NIO ficaram atrás da XPeng (39.107), da Li Auto (37.679) e da Zeekr (36.981), enquanto a Leapmotor ultrapassou as 103.129 unidades, segundo os relatórios mensais das empresas.

Do ponto de vista financeiro, a situação é melhor do que há um ano. A NIO registrou uma margem de lucro por veículo de 18,5% no segundo trimestre, acima dos 10,3% anteriores, além de um lucro operacional não-GAAP positivo. A empresa também vendeu 30% de sua unidade de troca de baterias NIO Power para a Geely, o que gera caixa e um parceiro para compartilhar os custos da rede de troca.

Ponto de vista da Electrek

O número principal é bom. A NIO cresceu 25% em um mercado chinês fraco e atingiu suas metas. Ninguém deveria considerar isso um trimestre ruim.

Mas a estrutura dos modelos disponíveis é mais importante do que o total. Atualmente, a NIO opera basicamente com dois modelos de alto padrão: o ES8 e o ES9 estão vendendo bem, o FIREFLY está crescendo de forma consistente a partir de uma base pequena, enquanto o ONVO, a marca que deveria levar a NIO ao mercado mainstream em concorrência com o Model Y, está encolhendo rapidamente.

O objetivo para 2026 também desapareceu. A NIO não o menciona, mas seria extremamente difícil alcançá-lo sem uma mudança significativa no setor automotivo na China. Mesmo para atingir um valor mais baixo, seria necessário superar seu recorde mensal histórico em cerca de 8% por três meses seguidos. Não acreditamos que isso vá acontecer.

Isso não é um desastre. Cerca de 420.000 veículos entregues ao longo do ano ainda representariam um crescimento próximo a 30%, com as margens finalmente indo na direção certa.