A Momentum cresceu 75,9% em seis meses. O fornecedor chinês de autonomia está perto de atingir zero emissões

A Momenta divulgou os primeiros resultados após sua estreia em julho na bolsa de valores de Hong Kong, e eles são impressionantes: no primeiro semestre de 2026, a receita aumentou para 1,602 bilhão de yuans, um crescimento de 75,9% em relação ao ano anterior. Ainda mais interessante é o segundo número: a perda líquida ajustada caiu 96,6-97%, chegando a cerca de 14,1 milhões de yuans.

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Para um motorista, esse nome ainda soa exótico. Para o setor, já não mais. A Momenta é hoje um dos principais fornecedores independentes de sistemas de assistência e NOA urbano na China, e seu software já está instalado em mais de um milhão de carros.

O negócio cresce mais rápido do que os custos

No primeiro semestre de 2026, a Momenta teve receitas de 1,602 bilhão de yuans, enquanto os custos com P&D subiram para 1,16 bilhão de yuans, um aumento de 18,6% em relação ao ano anterior. Essa comparação revela mais do que apenas o crescimento das vendas, pois demonstra uma melhoria na alavancagem operacional. A empresa continua investindo em caixa no desenvolvimento, mas o faz agora em uma escala de negócios muito maior.

A margem bruta foi de 73,2%, segundo os dados divulgados, e após desconsiderar parte dos custos de capital, a empresa afirma que ela fica em torno de 75%. Para uma empresa de software e integração ADAS, esse é um nível muito alto. Soa bem no papel, embora seja preciso lembrar que se trata de um fornecedor de tecnologias e não de uma fabricante de automóveis com alto CAPEX.

A estrutura das receitas também é clara. 995 milhões de yuans vieram de serviços de desenvolvimento técnico, representando 62,1% do total. 607 milhões de yuans vieram da licenciamento, o que correspondeu a 37,9% das receitas.

No período reportado segundo as normas IFRS, a empresa apresentou uma perda líquida gigantesca, de 16,54 bilhões de yuans. No entanto, aqui entra a contabilidade de mercado, e não um colapso dos negócios. A principal causa foi um custo sobreavaliado em moeda não monetária, no valor de 16,31 bilhões de yuans, relacionado à alteração no valor das ações preferenciais e de outras obrigações financeiras antes e depois da listagem na bolsa. Após a entrada na bolsa, as ações preferenciais foram convertidas em ordinárias, portanto esse efeito não indica fluxos de caixa futuros.

Este é um caso clássico em que a manchete sobre uma “perda enorme” seria enganosa. Operacionalmente, a Momenta parece hoje muito mais saudável do que sugere o resultado segundo as normas IFRS.

Mais de um milhão de veículos nas estradas e 65% do mercado urbano de NOA

O foco da Momenta são soluções para veículos de produção, e não demonstrações. No primeiro semestre, o número de novas instalações aumentou 83,7% em relação ao ano anterior, chegando a cerca de 321 mil carros. No total, os sistemas da empresa já foram instalados em mais de 1,1 milhão de veículos.

A empresa colabora com 26 fabricantes de automóveis em todo o mundo. Ela também possui indicações para projetos relacionados a 219-230 modelos, dependendo da data de atualização dos dados, dos quais 114 ainda não entraram na fase SOP, ou seja, de início da produção. Em outras palavras, a fila para novas implementações é longa.

Até o final de junho, a Momenta entregou 105-110 modelos para produção, e somente no primeiro semestre adicionou 37 novos. Seus sistemas já foram instalados em mais de 10 países e regiões na Ásia, Europa, Oceania, América Latina e Norte da África.

O número mais significativo do ponto de vista da posição de mercado é outro: a empresa afirma ter 65% de participação no mercado chinês de fornecedores externos de NOA urbano, ocupando assim o primeiro lugar. Isso é importante, com uma ressalva. Estamos falando do segmento de fornecedores independentes, e não de todo o mercado de autonomia, onde marcas próprias como Huawei, Xpeng e BYD também desenvolvem seus sistemas.

R7 World Model, ou seja, uma base comum para ADAS, robotaxi e veículos de entrega

Em março, a Momenta apresentou o R7 World Model, ou seja, uma nova geração do modelo de IA que deve servir como base comum para carros de produção em série, robotaxi, veículos de entrega autônomos e caminhões robóticos. É um plano ambicioso, mas pelo menos conta com um grande conjunto de dados por trás.

Até o final de junho, os sistemas da Momenta coletaram mais de 13 bilhões de km de dados reais de condução. Em comunicado mais recente, a empresa fala até em 15 bilhões de km. Além disso, há mais de 100 milhões de clipes selecionados, denominados “Golden Data”. No mundo da autonomia, a escala dos dados é importante, embora o número de quilômetros por si só não garanta nada. O que importa é como os dados são descritos e como se traduzem no comportamento do carro em cenários difíceis.

A implementação do R7 em carros de produção deve começar no terceiro trimestre de 2026. Depois, o modelo também deve ser utilizado em veículos robóticos, robotaxis e caminhões autônomos. Se isso for bem-sucedido, a Momenta terá algo que atualmente metade do setor procura: uma arquitetura de software única para vários aplicativos comerciais.

L3 em 2027, mas com uma condição

A Momenta já não trabalha apenas em sistemas de classe L2 e NOA urbano. A empresa também está desenvolvendo funcionalidades de nível L3, sendo o primeiro modelo a ser lançado o SAIC Audi AUDI E7X. Outros veículos de parceiros estão em preparação, e a produção em massa está prevista para 2027.

Aqui, porém, é preciso colocar um pequeno ponto de interrogação. O nível L3 não envolve apenas software e sensores, mas também homologação, responsabilidade legal e aprovações das autoridades reguladoras. Enquanto o sistema não chegar à venda normal com todas as funcionalidades ativas, estamos falando mais de uma promessa do que de um produto pronto.

Isso não muda o fato de a Momenta estar começando a subir um nível. Se o fornecedor chinês conseguir implementar o nível L3 para marcas globais, sua posição na cadeia de suprimentos aumentará significativamente.

Robotaxis e veículos robóticos deixam de ser algo complementar

O segundo front são os serviços autônomos além dos carros de passeio comuns. O Robotaxi Momenty já opera em seis cidades ao redor do mundo, e o plano é entrar em mais de 10 cidades até o final de 2026. A empresa pretende ter centenas de robotaxi nas estradas da China e no exterior nesse período, além de obter as licenças operacionais necessárias.

Ela conta com parceiros fortes: Uber, Grab, Lumo e a plataforma de mobilidade EnjoyGo, pertencente à SAIC. Isso é importante, pois o software por si só não é suficiente. É preciso também ter uma frota, um operador, um aplicativo e a autorização da prefeitura.

Também é interessante o caminho alemão. No verão de 2026, a Momenta recebeu autorização para testar robotaxi da classe L4 nas estradas urbanas da Alemanha. Este é o primeiro caso desse tipo para uma empresa chinesa em uma área tão ampla desse país. Os testes não são um serviço comercial, mas mostram que a expansão para a Europa não se limita apenas a um slide de investidores.

O robovan é um negócio menor em termos de visibilidade midiática, mas potencialmente muito prático. A empresa está realizando um teste piloto em Xiangcheng, em Suzhou, em parceria com grandes empresas de entregas e logística. De acordo com o cronograma, o primeiro modelo em série do robovan deve entrar em uma fase de comercialização mais ampla ainda na segunda metade de 2026.

Esse é exatamente o segmento em que a autonomia pode se popularizar mais rapidamente do que nos táxis. As rotas são mais repetitivas, as operações menos caóticas, e o custo do motorista na logística tem grande importância.

Dinheiro após o IPO e a questão de saber se a Momenta sairá da China

No final de junho, a Momenta tinha 10,3 bilhões de yuans em caixa, sem dívidas com juros e cerca de 780 milhões de yuans em linhas bancárias não utilizadas. Após o lançamento em Hong Kong, em 8 de julho, com o qual arrecadou cerca de 6,8 bilhões de HKD, as reservas em caixa ultrapassaram 15 bilhões de yuans.

Isso dá tempo à empresa. E na autonomia, o tempo é uma moeda tão importante quanto os dados. Especialmente quando 79,1% da equipe é composta por funcionários de P&D, e os gastos com pesquisas consomem de 72,6% a 73% da receita.

Para o motorista europeu, a pergunta mais importante hoje não é “a Momenta é grande?”, mas sim “em qual carro poderei usá-la?”. Se a empresa realmente já tem implementações na Europa e desenvolve projetos com marcas globais, seu software também pode aparecer em carros vendidos mais amplamente em nosso mercado. Só que o branding provavelmente será diferente. O motorista costuma comprar um Audi, SAIC ou um modelo de uma marca específica, e não “autonomia da Momenta”.

O software chinês de direção assistida deixa de ser uma curiosidade local e começa a lutar por um lugar entre os carros globais. Qual cenário parece mais real para vocês: a Momenta como fornecedora discreta para marcas conhecidas ou um player próprio e amplamente reconhecido em robô-táxis?