Tesla (TSLA) reduce discretamente su指引 de gastos en capital para 2026 a 20 mil millones de dólares
Tesla ha reducido su previsión de gastos de capital para 2026. En su informe 10-Q del tercer trimestre, la empresa indica ahora que espera que los gastos de capital “supere los 20 mil millones de dólares en 2026”, lo cual es una disminución con respecto a los “más de 25 mil millones de dólares” que había estimado desde abril.
El cambio se hizo en el informe 10-Q que Tesla presentó el miércoles, no en la carta a los accionistas publicada ese mismo día. Además, este cambio ocurre en un trimestre en el que Tesla reportó un flujo de efectivo libre positivo de 1,53 mil millones de dólares, una cifra que depende en gran medida del momento en que se registre.
La previsión de gastos de capital de Tesla para 2026 sigue cambiando
Tesla comenzó el año 2026 con una previsión de gastos de capital de aproximadamente 20 mil millones de dólares. En abril, elevó esa cifra a más de 25 mil millones de dólares, y en julio, el director financiero Vaibhav Taneja reiteró esa cifra, mientras que Elon Musk calificó a 2026 como un “año de gastos de capital masivos”.
Ahora volvemos a “más de 20 mil millones de dólares”.
Hasta ahora este año, Tesla ha gastado 13.01 mil millones de dólares: 2.49 mil millones en el Q1, 5.79 mil millones en el Q2 y 4.73 mil millones en el Q3. Para alcanzar los 25 mil millones se habrían necesitado unos 12 mil millones solo en el Q4, lo que representa más del doble de su mayor trimestre. El nuevo mínimo requerido solo necesita unos 7 mil millones.
El informe 10-Q indica que los gastos en 2026 están “impulsados por nuestras iniciativas SI, incluidas las inversiones en infraestructura de cómputo y centros de datos”, además del aumento de la capacidad en las fábricas y la flota de “activos operados por la empresa con tecnología SI”.
No obstante, hay un detalle importante en las cifras de efectivo. A finales de septiembre, Tesla tenía 3.670 millones de dólares en gastos por equipos y construcción registrados como pasivos, lo que significa que estaban presupuestados pero aún no pagados. Esta cifra es superior a los 2.630 millones de dólares registrados a finales de junio y a los 1.630 millones de dólares del año anterior. Por lo tanto, el gasto real de Tesla supera al gasto en capital en efectivo que reporta.
De dónde provino el flujo de efectivo libre del tercer trimestre de Tesla
Tesla reportó un flujo de efectivo operativo de 6.260 millones de dólares y un flujo de efectivo libre después de los gastos en capital de 1.530 millones de dólares. Aquí está cómo se llegó a esa cifra:
Tercer trimestre de 2026
Cantidad
Ingresos netos
0.80 mil millones de dólares
Depreciación, amortización y deterioro
+1.85 mil millones de dólares
Compensación basada en acciones
+1.17 mil millones de dólares
Otros elementos no monetarios (tipos de cambio, impuestos, bitcoin, SpaceX)
-0.15 mil millones de dólares
Cambios en el capital circulante
+2.59 mil millones de dólares
Flujo de efectivo operativo
6.260 mil millones de dólares
Gastos en capital
-4.73 mil millones
Flujo de efectivo libre
1.53 mil millones
La depreciación y la compensación en acciones son ajustes habituales que reducen las ganancias sin utilizar efectivo.
La línea de capital circulante es la que debe vigilarse. Sin esos 2.59 mil millones, el flujo de efectivo libre de Tesla habría sido de aproximadamente -1.06 mil millones.
La mayor parte provino de facturas que Tesla aún no ha pagado. Las cuentas por pagar aumentaron en 1.92 mil millones durante el trimestre, y las obligaciones devengadas aumentaron en 1.95 mil millones, incluyendo 722 millones adicionales en “compras devengadas”, bienes que Tesla recibió pero para los cuales aún no se emitió factura.
Otro monto de 1.260 millones de dólares provino de ingresos diferidos, en su mayoría relacionados con el almacenamiento de energía. Los ingresos diferidos de energía de Tesla aumentaron a 3.300 millones de dólares, desde 2.310 millones. Pero no todo ese monto es efectivo. Tesla reveló que facturó a SpaceX 588 millones de dólares por Megapacks “que aún no han sido entregados”, cantidad que SpaceX no había pagado al final del trimestre. Ese monto se encuentra tanto en ingresos diferidos como en cuentas por cobrar, los cuales aumentaron en 565 millones de dólares.
Eses incrementos fueron parcialmente compensados por un aumento de 1.820 millones de dólares en gastos pagados por adelantado y otros activos, además de un ligero aumento en las existencias.
Si se incluye también el aumento de 1.030 millones de dólares en gastos de capital impagos, el flujo de efectivo libre de Tesla, basado en los gastos reales, fue de aproximadamente 500 millones de dólares.
Los planes de endeudamiento de Tesla
La reducción en gastos de capital se produce un mes después de que Tesla firmara nuevas líneas de crédito por 30 mil millones de dólares. El informe 10-Q detalla estas líneas: un préstamo a plazo con retiro diferido por 20 mil millones de dólares que vence en 2029, y un crédito rotativo por 10 mil millones de dólares que reemplaza una línea de crédito anterior de 5 mil millones de dólares. Al final del trimestre, Tesla no había utilizado ninguno de estos créditos y contaba con 45.4 mil millones de dólares en efectivo e inversiones.
Opinión de Electrek
Nada de esto es inapropiado según los estándares contables actuales, que, por cierto, son bastante deficientes. Pagar a los proveedores más tarde, recibir depósitos y registrar los gastos de capital cuando se incurren son prácticas contables bastante normales, y Tesla las reveló. Sin embargo, esto explica por qué el dato de “1.5 mil millones de dólares en flujo de efectivo libre” presentado en los resultados del miércoles dice menos sobre el estado de la empresa de lo que parece.
A continuación, Tesla obtuvo una ganancia operativa de 718 millones de dólares, cantidad inferior a los 1.170 millones en compensaciones en acciones, y antes de considerar el capital circulante, gastó efectivo. Los factores temporales que ayudaron en este trimestre cambiarán cuando vencan las facturas y se envíen los Megapacks.
La reducción en gastos de capital es la señal más interesante. Hace seis meses, Tesla informaba a los inversores que 2026 sería un año de gastos masivos para desarrollar capacidades de procesamiento por IA, Optimus y Cybercab. Ahora está bajando la meta en su informe 10-Q en lugar de en la carta a los accionistas, al mismo tiempo que busca obtener 30 mil millones en deuda. O bien los proyectos se retrasarán hasta 2027, o Tesla está gastando menos para proteger su efectivo. Tesla debería aclarar cuál es el caso.