Resultados de Rivian (RIVN) para el tercer trimestre de 2026: ingresos en alza del 38%, el R2 es ahora su producto más vendido
Rivian (RIVN) acaba de publicar sus resultados del tercer trimestre de 2026, con ingresos que aumentaron un 38% interanual hasta alcanzar los 2.155 millones de dólares. El R2, en su primer trimestre completo de entregas, ya es el vehículo más vendido de la empresa, por delante tanto del R1 como de la furgoneta Amazon.
Estos resultados superaron las expectativas de Wall Street, y Rivian está elevando sus proyecciones para 2026 en todos los indicadores. Sin embargo, el negocio automotriz sigue perdiendo dinero, y la expansión del R2 empeoró el margen de ganancias en este trimestre.
Cifras clave del tercer trimestre de 2026 de Rivian
Ya hemos hablado del volumen. A principios de este mes, Rivian informó que fabricó 19.751 vehículos y entregó 19.248 en el trimestre, ambos récords. Las entregas aumentaron un 46% respecto al año anterior y un 58% en comparación con el segundo trimestre.
A continuación se muestra el resto del trimestre:
Ingresos: 2.155 mil millones de dólares (+38% interanual)
Ingresos del sector automotriz: 1.550 mil millones de dólares (+36%)
Ingresos por software y servicios: 605 millones de dólares (+45%)
Beneficio bruto: 176 millones de dólares (margen del 8%)
EBITDA ajustado: -435 millones de dólares (frente a -602 millones de dólares el año anterior)
Pérdida neta: -913 millones de dólares
EPS ajustado: -0,48
Flujo de efectivo libre: -1.124 mil millones de dólares
Efectivo e inversiones a corto plazo: 5.502 mil millones de dólares
Según el consenso de Bloomberg, los analistas esperaban ingresos de aproximadamente 2.02 mil millones de dólares, una pérdida ajustada de 0,61 dólares por acción y una pérdida en EBITDA ajustado de unos 576 millones de dólares. Rivian superó en todos estos aspectos las expectativas.
El R2 se vende, pero los automóviles siguen perdiendo dinero
La demanda del R2 es buena. Rivian afirma que la tasa de conversión de reservas para la versión de lanzamiento superó sus expectativas; además, añadió una segunda jornada de producción del R2 en Normal, Illinois, y el número de pruebas conducidas ascendió a más de 103,000 en este trimestre, frente a 57,000 en el Q2.
El problema radica en el margen bruto del sector automotriz. El segmento automotriz de Rivian registró una pérdida bruta de 80 millones de dólares en el Q3, lo que representa un margen del -5%. Eso es mejor que la pérdida de 130 millones de dólares del año anterior, pero peor que la pérdida de 36 millones de dólares (-3%) observada en el Q2.
Rivian atribuye unos 120 millones de dólares adicionales en costos a la introducción del R2, en comparación con la producción a “niveles más normales”. Además, este trimestre recibió ingresos por créditos regulatorios por valor de 81 millones de dólares y un reembolso arancelario del IEEPA, lo cual no se repetirá en el futuro debido a la demanda.
Al excluir los créditos, el segmento automotriz perdió aproximadamente 161 millones de dólares a nivel bruto, es decir, unos 8.400 dólares por vehículo entregado. No es nada bueno.
Pero hay un progreso real detrás de esto. Rivian afirma que el costo de los bienes vendidos por unidad en el sector automotriz disminuyó en más de 12.000 dólares trimestre a trimestre gracias a una mayor proporción de vehículos R2 y a una mejor gestión de los costos fijos. Nuestros cálculos basados en la información presentada indican que ese costo fue de unos 84.700 dólares por vehículo en el tercer trimestre, frente a 96.700 dólares en el segundo trimestre. Los ingresos por vehículo también están disminuyendo, lo cual es el objetivo de un automóvil más económico: unos 76.300 dólares sin contar los créditos, en comparación con 85.000 dólares en el segundo trimestre.
Volkswagen es quien genera la ganancia bruta
La única razón por la que Rivian logró una ganancia bruta consolidada es su segmento de software y servicios, que generó 605 millones de dólares en ingresos y 256 millones de dólares en ganancia bruta, lo que representa un margen del 42%.
De esos ingresos por ese segmento, 354 millones de dólares (59%) provinieron de la empresa conjunta con Volkswagen Group, que paga a Rivian por el trabajo en arquitectura eléctrica y desarrollo de software. Rivian indica que espera reconocer esos ingresos hasta mediados de 2028 aproximadamente. El paquete de asistencia al conductor de pago Autonomy+, lanzado en abril, también está incluido, y Rivian afirma que las tarifas aplicadas “están superando nuestras expectativas”.
Las proyecciones aumentan, los gastos de capital disminuyen
Rivian actualizó sus perspectivas para 2026:
Entregas: de 65,000 a 70,000 (antes eran de 65,000 a 70,000)
EBITDA ajustado: de -1.85 mil millones a -1.75 mil millones (mejora de 100 millones en el punto medio)
Gastos de capital: de 1.40 mil millones a 1.50 mil millones (disminución de 300 millones en el punto medio)
Hasta septiembre, Rivian ya ha realizado 41,807 entregas y necesita entre 25,193 y 28,193 más en el cuarto trimestre para alcanzar la nueva cifra. Eso supondría otro récord por un amplio margen. La empresa presenta estas proyecciones un mes antes de que comience el trimestre, lo que demuestra una gran confianza en que logrará al menos el límite inferior de esa meta.
La reducción en gastos de capital se refiere más bien al “momento en que se realizan los gastos” que a ahorros reales. La fase 1 de la planta en Georgia, cuyo objetivo es añadir una capacidad anual de 300,000 unidades para los modelos R2 y R3, aún está en construcción.
En cuanto a efectivo, Rivian cerró el trimestre con 5,502 millones de dólares, y su liquidez total asciende a 7,095 millones de dólares si se suman su línea de crédito y el préstamo a plazo de 1,000 millones de dólares financiado por Volkswagen en octubre. Esto después de la venta de acciones por 1,500 millones de dólares en julio. El flujo de efectivo libre solo en el tercer trimestre fue de -1,124 millones de dólares.
Sobre la autonomía, Rivian sigue planeando un lanzamiento limitado de la función de conducción “de punto a punto” a través de un programa de acceso anticipado exclusivo para invitados más adelante este año, con un lanzamiento general para los suscriptores de Autonomy+ en 2027. También indica que un hito esperado para fin de año con Uber permitirá obtener otra inversión de capital de 250 millones de dólares. Se prometen más detalles en su Día de la Autonomía y la IA el 9 de diciembre.
Opinión de Electrek
Este es un buen trimestre para Rivian, y el R2 está funcionando claramente bien. Convertirse en el modelo Rivian más vendido en tan solo un trimestre, aunque la producción aún está en sus inicios, es prácticamente el mejor comienzo posible. Vimos cómo el R2 salía de la línea de montaje en abril, y la demanda se ha mantenido estable desde entonces.
Pero hay que tener cuidado con los datos presentados en los titulares. Gran parte de ellos proviene de fuera del sector automotriz: cheques de Volkswagen, créditos regulatorios y un reembolso de aranceles único. Lo que Rivian realmente fabrica y vende perdió más dinero a nivel bruto que en el trimestre anterior.
La cifra que más nos interesa es la disminución de 12,000 dólares en el costo por vehículo. Si esto continúa a medida que se completa la segunda línea de producción y los 120 millones de dólares en costos iniciales disminuyen, el segmento automotriz podría alcanzar el punto de equilibrio por sí solo. Si se estanca, Rivian será un contratista de software para Volkswagen con una empresa automotriz que sigue perdiendo dinero.
Apuesto por lo primero. Con una línea de producción adicional justo antes de que comenzara el trimestre, es probable que la producción aumente significativamente en el cuarto trimestre, y Rivian ya cuenta con una visión clara de la demanda un mes después del inicio del mismo.
Si acaso, estoy impresionado por la demanda que está teniendo Rivian para la edición de lanzamiento más cara del R2. Esto es una buena señal para la versión más económica, siempre y cuando logre reducir su costo en los próximos meses.