China trifft die deutschen Automobilriesen und zerstört ihre Gewinnprognosen

China war jahrelang das Goldfass für deutsche Hersteller. Sie beherrschten den Markt und konnten aufgrund des Fehlens lokaler Konkurrenz hohe Verkaufsmargen erzielen. Nun hat sich die Situation gedreht, und China ist zu einer Quelle von Problemen geworden, die selbst der Ruf ihrer Marken nicht lösen kann. Mercedes schließt sich nun BMW und Volkswagen an und senkt ihre Prognosen, was die deutsche Automobilindustrie erneut unter Druck setzt.

Die Marke mit dem Stern hat ihre Prognose für die operative Marge der Automobilsparte im Jahr 2026 auf zwischen 2 und 3 Prozent gesenkt, nachdem sie zuvor mit 3%-5 Prozent gerechnet hatte. Hinter diesem Rückgang stecken die Schwierigkeiten auf dem chinesischen Markt sowie höhere Kosten im letzten Quartal, einschließlich der Materialkosten. Der Verkauf von Luxusautos garantiert nicht mehr automatisch eine sichere Rentabilität.

Die Reaktion der Anleger war sofortig. Zum Zeitpunkt, der auf dem Bloomberg-Chart dargestellt wird, fielen die Aktien von Mercedes um etwa 5,35 Prozent – genau jene 5,4 Prozent, die der Bericht über den Handelsverlauf angibt. Auch BMW und Volkswagen zeigten rote Zahlen mit Rückgängen von jeweils 2,47 Prozent und 2,14 Prozent. Damit betraf die negative Entwicklung alle drei großen deutschen Konzerne.

Das Problem geht weit über einen schlechten Börsentag hinaus. Laut Daten der AFP sind die Mercedes-Verkäufe in China zwischen Januar und September um 29 Prozent zurückgegangen. Das ist ein schwerer Schlag für ein Unternehmen, das dort jahrelang Käufer fand, die bereit waren, für das Design, den Komfort und das Emblem seiner Autos zu zahlen. Heute muss es diesen Umsatz in einem viel anspruchsvolleren Markt mit zunehmend stärkerer lokaler Konkurrenz gewinnen.

BMW und Volkswagen hatten bereits ihre eigenen Prognosen angepasst, weshalb es schwierig ist, Mercedes’ Situation als isolierten Rückschlag zu betrachten. Alle drei Unternehmen müssen sich mit Veränderungen auseinandersetzen, die sowohl das Verkaufsvolumen als auch die Fähigkeit beeinflussen, Preise aufrechtzuerhalten. China bleibt zwar ein riesiger Markt, doch das bedeutet nicht, dass er weiterhin die gleichen Vorteile für diejenigen bietet, die ihn jahrzehntelang dominiert haben.

China hört auf, die Deutschen zu unterstützen

Der Druck von Herstellern wie BYD, Xiaomi, Xpeng und vielen anderen hilft dabei, zu verstehen, was vor sich geht. Der lokale Wettbewerb gewinnt an Bedeutung und zwingt ausländische Marken dazu, ihre Position nicht nur mit ihrer Geschichte zu verteidigen. Inmitten der raschen Ausbreitung von Elektroautos spielen Technologie, Ausstattung und Preis eine entscheidende Rolle, was die Dinge für diejenigen verschärft, die es gewohnt waren, wegen ihrer Marke einen Aufpreis zu verlangen.

Für Mercedes besteht die Herausforderung darin, an Attraktivität zu gewinnen, ohne ihre Gewinnmargen weiter zu verschlechtern. Preisnachlässe können dabei helfen, Autos zu verkaufen, verringern aber gleichzeitig den Gewinn pro Verkauf. Sie auf dem aktuellen Niveau zu halten erfordert es, den Käufer davon zu überzeugen, dass der Preisunterschied gerechtfertigt ist. Und all das geschieht zu einer Zeit, in der das Unternehmen weiterhin in neue Modelle und Technologien investieren muss.

Die Börsengrafiken zeigen, wie weit das Vertrauensverlust bereits fortgeschritten ist. Die Bloomberg-Darstellung vom 27. Oktober weist eine Marktkapitalisierung von Volkswagen auf 33.751 Millionen Euro, bei BMW auf 34.596 Millionen und bei Mercedes auf 37.702 Millionen Euro aus. Zusammen belaufen sich diese Werte auf 106.049 Millionen Euro – knapp 106 Milliarden für drei der bedeutendsten Marken in der Automobilgeschichte.

Der Vergleich mit Tesla ist besonders auffällig. Wenn man den aktuellen Börsenwert von 1,6 Billionen Euro heranzieht, wäre das amerikanische Unternehmen etwa 15 Mal wertvoller als Mercedes, BMW und Volkswagen zusammen. Natürlich handelt es sich dabei um einen Vergleich nur der Börsenwerte, nicht der Verkäufe, Fabriken oder Gewinne. Dennoch zeigt er den enormen Unterschied in den zukünftigen Erwartungen, die der Markt an beide Unternehmen hat.

Das bedeutet auch nicht, dass der Aktienmarkt Teslas Erfolg bereits sicher hat oder dass die deutschen Automobilhersteller ihre Reaktionsfähigkeit vollständig verloren haben. Es bedeutet vielmehr, dass die Anleger ihre Perspektiven sehr unterschiedlich bewerten. Die deutschen Konzerne müssen zeigen, dass sie in einem Markt, in dem ihre Position nicht mehr so sicher erscheint wie früher, wieder Rentabilität erzielen können.

China ist von der Förderung seiner eigenen Ergebnisse zu deren Infragestellung übergegangen. Die Kürzungen bei Mercedes bestätigen, dass das Problem weiterhin besteht und sogar Marken mit dem größten Ansehen betrifft. Um die Situation zu wenden, reicht es nicht aus, darauf zu warten, dass die Käufer zurückkehren – man muss ihnen Gründe bieten, wieder ein deutsches Auto gegenüber immer wettbewerbsfähigeren lokalen Alternativen zu wählen.