Der Gewinn von BYD Q2 steigt um 30%, da Rekordexporte die schwachen Verkäufe in China ausgleichen

BYD verzeichnete den ersten Quartalsgewinnanstieg seit über einem Jahr – der Nettogewinn im zweiten Quartal stieg um 29,8 % auf 8,2 Milliarden Yuan (1,22 Milliarden Dollar), da ein Rekordanstieg bei den Exporten die schwache chinesische Marktbedingung ausglich.

Dieser Anstieg beendet vier aufeinanderfolgende Quartale mit Gewinnrückgängen und wendet den 55,4 % großen Rückgang um, den BYD erst vor drei Monaten gemeldet hatte.

Das Quartal hat sich gewendet, doch das erste Halbjahr bleibt rückläufig

Trotz der Erholung im zweiten Quartal liegen BYDs Ergebnisse für das erste Halbjahr weiterhin unter dem Vorjahresniveau. Laut der Börsenmitteilung des Unternehmens sanken die Einnahmen für die sechs Monate bis Juni um 7,13 % auf 344,82 Milliarden Yuan (50,9 Milliarden Dollar), und der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn fiel um 20,54 % auf 12,33 Milliarden Yuan.

BYD führte den Rückgang des Umsatzes auf Schwächen in seinem Geschäft mit Fahrzeugen für erneuerbare Energien zurück, die durch Wechselkursverluste im Zuge der Expansion ins Ausland verschärft wurden.

Automobilprodukte und damit verbundene Produkte erzielten im ersten Halbjahr einen Umsatz von 275,34 Milliarden Yuan – das sind 8,98 Prozent weniger – und machten 79,85 Prozent des Gesamtumsatzes der Gruppe aus. Der Bereich Elektronik stieg hingegen um 0,96 Prozent auf 69,41 Milliarden Yuan.

Exporte tragen den größten Anteil

BYD verkaufte im ersten Halbjahr 1.808.511 Fahrzeuge für erneuerbare Energien, was einem Rückgang von 15,72 Prozent im Vergleich zum Vorjahr entspricht. Doch dieser Rückgang war fast ausschließlich ein inländisches Problem – und verringerte sich im Laufe des Jahres deutlich.

Die Verkäufe im zweiten Quartal sanken nur um 3,24 Prozent auf 1.108.048 Einheiten, was eine deutliche Verbesserung gegenüber dem 30,01 Prozent starken Rückgang im ersten Quartal darstellt.

Der Grund liegt in der Nachfrage im Ausland. BYD exportierte im ersten Halbjahr etwa 792.000 Fahrzeuge, was einem Anstieg von 67,8 Prozent im Vergleich zum Vorjahr entspricht und etwa 44 Prozent seines Gesamtumsatzes ausmacht. Allein im zweiten Quartal erreichten die Auslandseinnahmen 471.091 Einheiten, ein Plus von 82,46 Prozent und fast 47 Prozent mehr als im vorherigen Quartal.

Dieser internationale Ausbau steigert auch die Rentabilität. Der Bruttogewinn im ersten Halbjahr sank um 2,81 Prozent auf 64,99 Milliarden Yuan, doch die Bruttomarge stieg von 18,01 Prozent im Vorjahr auf 18,85 Prozent – ein Zeichen dafür, dass wertvollere Exportverkäufe lukrativer sind als die preislichen Kämpfe um Volumen, die BYD im Inland führt.

Die Verkäufe der Premium-Marken von BYD – Denza, Fang Cheng Bao und Yangwang – stiegen um 61 Prozent und machen nun 12,8 Prozent der Verkäufe von Personenkraftwagen aus.

Der Preiskrieg in China bildet den Hintergrund

BYDs innere Schwierigkeiten spiegeln den brutalen Preiskampf wider, der den chinesischen Automarkt erfasst hat. Peking übt zunehmend Druck auf Automobilhersteller aus, dem „Abwärtstrend“ endloser Preissenkungen ein Ende zu setzen, die die Gewinnmargen in der gesamten Branche zerstört haben.

BYD setzte auch in der Rezession weiterhin aus. Die Forschungs- und Entwicklungsausgaben im ersten Halbjahr betrugen etwa 28,9 Milliarden Yuan – das sind rund 2,3 Mal so viel wie der Nettogewinn für diesen Zeitraum – wodurch die gesamten Forschungs- und Entwicklungsausgaben über 270 Milliarden Yuan lagen.

Der operative Cashflow stieg um 17,3 % auf 37,34 Milliarden Yuan. Gleichzeitig führte die Ausweitung ins Ausland dazu, dass sich die Lagerumschlagzeit bei BYD auf 109 Tage verlängerte – von 79 Tagen im Vorjahr –, da immer mehr Autos auf langen Seereisen unterwegs sind.

Dynamik für das zweite Halbjahr

Es scheint, als würde sich die Erholung beschleunigen. Die Verkäufe im Juli stiegen um 21,76 % auf 419.211 Einheiten – das ist der dritte Monat in Folge mit Wachstum im Jahresvergleich. Die Ausfuhren von Personenkraftwagen und Pick-ups ins Ausland erreichten im Juli mit 179.841 Einheiten einen Rekord, was einem Anstieg von 124,3 % entspricht und etwa 43 % des Gesamtverkaufsvolumens des Monats ausmacht.

BYD hat Analysten mitgeteilt, dass das Unternehmen für das gesamte Jahr 2026 ein Exportvolumen von 1,5 Millionen Fahrzeugen anstrebt.

Vergleich von BYD und Tesla

BYD bleibt nach Stückzahl der weltweit größte Hersteller von Elektrofahrzeugen. Im zweiten Quartal lieferte das Unternehmen 557.090 vollständig elektrische Fahrzeuge aus, was deutlich mehr ist als bei Tesla – noch bevor die Plug-in-Hybride mitgezählt werden.

Tesla hingegen lieferte im zweiten Quartal, einem Zeitraum mit Erholung für das Unternehmen, 480.126 Fahrzeuge aus, meldete jedoch einen Rekordumsatz zusammen mit einem großen Gewinnrückgang. Beide Automobilhersteller setzen auf Märkte außerhalb ihres Heimatmarktes und sehen gleichzeitig Druck auf ihre Gewinnmargen.

Electreks Einschätzung

Abschließend betrachtet war es ein schwieriges Jahr für BYD in China – abgesehen vom internationalen Geschäft. Die Lieferungen im ersten Halbjahr sanken um fast 16 Prozent und der Gewinn blieb weiterhin um mehr als 20 Prozent unter dem Vorjahresniveau. Der Preiskrieg, den Peking nun zu dämpfen versucht, hat erheblichen Schaden angerichtet. Was das Quartal rettete, war BYDs Fähigkeit, Autos in Europa, Südostasien und Lateinamerika mit höheren Marge zu verkaufen als im Heimatmarkt – dieselbe Dynamik, die bereits dazu führte, dass BYD in Europa und anderen Übersee-Märkten mehr Autos verkauft als Tesla.

Dies führt zwar zu einer gesünderen Einnahmestruktur, birgt aber auch neue Risiken. Die Lagerzeit stieg von 79 auf 109 Tage an, da die Autos wochenlang auf Schiffen verbringen müssen; Zölle in der EU und anderen Ländern ändern sich ständig, und BYD ist nun den Währungsschwankungen ausgesetzt, die ihm bereits im ersten Halbjahr erhebliche Verluste beschert haben. Der Exportmotor ist zwar kraftvoll, doch er ist anfälliger als die im Inland aufgebauten Geschäftsstrukturen, auf denen BYDs Dominanz beruht.

Trotzdem ist die Entwicklung eindeutig besser. Drei aufeinanderfolgende Monate mit Umsatzwachstum, wiederhergestellte Gewinnmargen sowie ein Exportziel von 1,5 Millionen Einheiten deuten darauf hin, dass BYD wieder festen Fuß gefasst hat.

Es ist ziemlich klar, dass BYD hier den Vorteil haben wird. Der Wettbewerb in China ist heftig, und die Automobilhersteller, die überleben werden, sind jene mit einer bereits starken internationalen Präsenz. Der Staub der Preiskriege in China wird sich letztendlich legen, und BYD ist vermutlich am besten positioniert, um im Markt wieder zu wachsen.

Es bleibt für mich weiterhin unglaublich, dass BYD im letzten Quartal mehr Gewinn erzielt hat als Tesla – obwohl sein Börsenwert nur etwa ein Zehntel des von Tesla beträgt. Abgesehen vom TSLA-Kult, der Musk folgt, ist es schwer nachzuvollziehen, warum das so ist, denn ich finde BYDs Produktstrategie weitaus interessanter als die von Tesla. Zudem holt BYD bei fortschrittlichen Fahrerassistenzsystemen auf, und sein Batteriegeschäft ist ein Jahrzehnt weiter entwickelt als das von Tesla.