BYD (BYDDY): Der Gewinn im dritten Quartal steigt dank Exporte um 28 Prozent, doch die Lagerbestände nehmen um 60 Prozent zu

Die Gewinnzahlen von BYD für das 3. Quartal 2026 liegen vor: Der Nettogewinn stieg im Jahresvergleich um 28 % auf 10,02 Milliarden Yuan, da der chinesische Automobilhersteller in nur drei Monaten mehr als eine halbe Million Fahrzeuge ins Ausland exportierte.

Doch der Rest der Berichterstattung ist komplizierter. BYDs Lagerbestände sind seit Januar um 60 % gestiegen, seine Bargeldreserven haben sich fast halbiert und der Gewinn blieb in den ersten neun Monaten des Jahres weiter rückläufig.

BYD arbeitet zwar weiter auf hohem Niveau, doch sein Geschäftsmodell verändert sich.

Zahlen zu BYDs Gewinnen im 3. Quartal 2026

BYD reichte seinen Bericht für das dritte Quartal am Donnerstag an die Hongkonger Börse ein. Hier sind die wichtigsten Zahlen für den Zeitraum Juli bis September:

Umsatz: 221,49 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 13,6 % im Jahresvergleich

Nettogewinn für die Aktionäre: 10,02 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 28,1%

Nettogewinn ohne einmalige Posten: 8,63 Milliarden Yuan, ein Anstieg von 25,3%

Umsatz pro Aktie: 1,10 Yuan, ein Anstieg von 29,4%

Das ist BYDs bester Quartalsgewinn seit Ende 2024 und zugleich das erste Mal, dass der Umsatz nach vier aufeinanderfolgenden Quartalen des Rückgangs wieder gestiegen ist.

Auch im Vergleich zum Jahresbeginn handelt es sich um eine starke Erholung. BYDs Gewinn im Q1 2026 fiel um 55 Prozent auf 4,08 Milliarden Yuan, bevor er im Q2 wieder auf 8,24 Milliarden Yuan anstieg.

Trotzdem lag der Wert unter den Erwartungen. Von Reuters befragte Broker rechneten mit 11,4 Milliarden bis 12,95 Milliarden Yuan.

Wenn man sich auf das gesamte bisherige Jahr beschränkt, bleibt BYD auf dem gleichen Niveau. Der Umsatz in den ersten neun Monaten betrug 566,30 Milliarden Yuan – ein Anstieg von nur 0,01 % – während der Nettogewinn um 4,2 % auf 22,34 Milliarden Yuan zurückging. Dies setzt sich zu den Zahlen für 2025 zusammen, als BYDs jährlicher Gewinn bereits von 40,25 Milliarden Yuan im Jahr 2024 auf 32,62 Milliarden Yuan gefallen war.

Exporte tragen BYD derzeit

Der Quartalsbericht gibt keine Angaben zu den Fahrzeugmengen, doch BYDs monatlichen Verkaufsberichten sind solche Daten enthalten. Der Automobilhersteller verkaufte im Q3 1.323.065 Fahrzeuge, was einem Anstieg von 18,7 % gegenüber 1.114.192 im Vorjahr entspricht.

Sämtlicher Wachstumszuwachs, sogar noch mehr, stammte aus dem Ausland. BYD exportierte im Quartal 550.704 Fahrzeuge, was einem Anstieg von 137 % gegenüber den 232.806 Fahrzeugen im Q3 2025 entspricht. Alle anderen Märkte, hauptsächlich der chinesische Markt, sanken um etwa 12 % auf rund 772.000 Einheiten.

Exporte machen derzeit 42 % von BYDs Umsätzen aus. Im ersten Halbjahr brachten bereits die Auslandsmärkte 181,3 Milliarden Yuan ein, was 53 % des Unternehmensumsatzes ausmacht.

Zum Vergleich: Tesla lieferte im Q3 weltweit 486.532 Fahrzeuge aus. BYD exportierte mehr Autos, als Tesla auf der ganzen Welt verkaufte.

Zu Hause sieht die Situation anders aus. Chinas Preiskrieg hat nicht nachgelassen, und BYD bekämpft ihn nun mit Autos wie dem neuen Seagull, das in 5 Minuten geladen werden kann und ab etwa 10.000 US-Dollar erhältlich ist. Das ist gut für die Käufer – weniger jedoch für die Gewinnmargen.

Global tätig zu werden ist nicht billig

BYD gibt in seinen Quartalsberichten keine Bruttogewinnmarge an, doch sie lässt sich aus der Gewinn- und Verlustrechnung ermitteln. Für das dritte Quartal ergibt sich eine Marge von etwa 18,0 %, was etwas besser ist als die 17,6 % im Vorjahr, aber niedriger als die rund 18,9 % im zweiten Quartal.

Noch größere Auswirkungen sind in den weiteren Abschnitten der Gewinn- und Verlustrechnung zu sehen.

Die Finanzkosten beliefen sich in den ersten neun Monaten auf 7,37 Milliarden Yuan, im Vergleich zu einem Gewinn von 2,94 Milliarden Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres. BYD führt dies auf Wechselkursverluste zurück. Das bedeutet einen Unterschied von mehr als 10 Milliarden Yuan, obwohl das Unternehmen insgesamt einen Gewinn von 22,34 Milliarden Yuan erzielte – das ist der Preis dafür, die Hälfte des Geschäfts in Fremdwährungen abzuwickeln.

Auch die Abschreibungen steigen. BYD verzeichnete Verluste durch Wertminderung von Vermögenswerten in Höhe von 2,71 Milliarden Yuan – ein Anstieg um 68 % – wobei dies hauptsächlich auf Abschreibungen von Lagerbeständen zurückzuführen sei, bedingt durch „die erweiterte Größe der Lagerbestände“. Die Kreditverluste verdreifachten sich auf 944 Millionen Yuan und wurden „im Einklang mit dem Anstieg der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen“ zurückgehalten.

Dann gibt es noch Forschung und Entwicklung. BYDs Ausgaben für Forschung und Entwicklung sanken innerhalb von neun Monaten um 17 % auf 36,28 Milliarden Yuan. Ein kleiner Teil davon betrifft buchhalterische Aspekte, da BYD in diesem Jahr mehr Entwicklungskosten auf seinem Bilanzkonto als Anlagevermögen ausgewiesen hat – dennoch handelt es sich um einen deutlichen Rückgang für ein Unternehmen, das seinen Ruf auf vertikaler Integration und eigenentwickelter Technologie aufgebaut hat.

Am unangenehmsten ist die Bilanz

So entwickelten sich einige wichtige Posten zwischen dem 31. Dezember 2025 und dem 30. September 2026:

Lagerbestände: 221,58 Milliarden Yuan, ein Anstieg um 60 % gegenüber 138,42 Milliarden Yuan.

Forderungen aus Lieferungen und Leistungen: 56,47 Milliarden Yuan, ein Anstieg um 53 % gegenüber 37,00 Milliarden Yuan

Zahlungsverpflichtungen: 78,86 Milliarden Yuan, ein Anstieg um 251 % gegenüber 22,46 Milliarden Yuan

Bargeld plus Handelswertpapiere: 71,72 Milliarden Yuan, ein Rückgang um 45 % gegenüber 129,96 Milliarden Yuan

BYD führt den Anstieg sowohl der Lagerbestände als auch der Forderungen „hauptsächlich“ auf das Wachstum seines Automobilgeschäfts im Ausland zurück. Das ist logisch – Autos auf Schiffen, in Häfen oder bei ausländischen Händlern bleiben in den Büchern viel länger als ein Auto, das an einen Händler in China verkauft wird.

Auch die Anzahl der ausstehenden Rechnungen fällt ins Auge. Es handelt sich dabei um kurzfristige Anleihen, die BYD anstelle von Bargeld an Lieferanten ausgibt; diese haben sich in diesem Jahr mehr als verdreifacht, was BYD mit „der Zunahme bei der Begleichung von Rechnungen“ erklärt.

Was die Finanzierung angeht, hat BYD seine kurzfristigen Bankkredite auf etwa die Hälfte auf 18,67 Milliarden Yuan reduziert, doch seine ausstehenden Anleihen auf 14,99 Milliarden Yuan verdreifacht und außerdem ultrakurzfristige Unternehmensanleihen ausgegeben.

Ehrlich gesagt gibt es auch positive Signale. Der Betriebscashflow in den ersten neun Monaten betrug 54,47 Milliarden Yuan, was einem Anstieg von 33% entspricht. Die Vorauszahlungen der Kunden (Vertragsverpflichtungen) stiegen um 81% auf 92,95 Milliarden Yuan, was auf starke Bestellungen hindeutet. Zudem sanken die Ausgaben für neue Fabriken und Ausrüstung um 24% auf 87,38 Milliarden Yuan, da BYDs massive Ausbauphase verlangsamt wird.

Electrek’s Take

Auf den ersten Blick ist dies ein gutes Quartal für BYD. Der Gewinn steigt um 28 Prozent, der Umsatz wächst erneut und die Exportstrategie funktioniert offensichtlich. Dass BYD in einem Quartal mehr Autos exportiert als Tesla weltweit verkauft, hätte vor nur drei Jahren noch absurd geklungen.

Aber wir sind der Ansicht, dass die Situation nicht so rosig ist, wie die offiziellen Zahlen vermuten lassen.

BYD hat innerhalb von neun Monaten Lagerbestände im Wert von über 83 Milliarden Yuan angesammelt, während der Umsatz im laufenden Jahr um 3,9 Prozent zurückgegangen ist. Die Forderungen steigen, die Schuldscheine der Lieferanten nehmen zu und das Bargeld ist stark zurückgegangen. So sieht es aus, wenn man viele Autos in lange Auslandslieferketten steckt und auf die Bezahlung wartet. Das funktioniert solange, wie diese Autos zu angemessenen Preisen verkauft werden. Falls nicht, werden die Abschreibungen, die wir bereits beobachten, noch viel größer.

Auch das Inlandsgeschäft wird nicht einfacher. BYD verkauft in China weniger Autos als noch vor einem Jahr, obwohl das Unternehmen mittlerweile über 1 Million Mitarbeiter beschäftigt. Die Kürzungen bei den Forschungs- und Entwicklungsausgaben deuten darauf hin, dass das Unternehmen an anderen Stellen Einsparungen anstrebt.

All dies sind Anzeichen dafür, dass sich BYDs Geschäftsmodell verändert. Es wird eine Weile dauern, bis sich alles eingependelt hat, aber ich denke, sie befinden sich derzeit in einer guten Position, da der Umstieg auf die Blade-Batterie 2.0 praktisch abgeschlossen ist und neue Produktionskapazitäten aus Ungarn, Thailand und Brasilien hinzukommen.